期权量化策略期权捕捉期现套利机会

本期我们将和大家分享一个策略，介绍如何利用期权进行自动化套利。

期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价差，低买高卖而获利。

但一手期货的价格往往很贵，以上证50股指期货为例：

当前一手IH2205是2800点左右，合约乘数是每点300元，一手市值就等于2800*300，高达84万元，交易所保证金是12%，一手保证金就等于84万元*0.12%=10.08万元。

可见，股指期货的资金要求高，资金的利用率较低。

相比之下，期权就很有优势了。如果是买方，只有权利没有义务，只需支付一笔权利金，完全不需要缴纳保证金；如果是卖方，获得了买方的权利金，有义务但没有权利，需要缴纳保证金。保证金的计算较为复杂，以经验来看除了深度实值期权，一般保证金在1W以下。

如此，用期权代替股指期货进行交易的门槛相对更低，资金利用率更高。

但由于当下现货ETF的融券卖出是相对比较困难的，所以我们分享的策略主要以持有现货多头，以期权合成期货空头的形式进行套利。

那么，如何用期权合成期货空头呢？答：买入一份看跌期权，同时卖出一份看涨期权。

策略思路如下：

1.遍历所有执行价下的期权，构建期货空头，计算空头组合价值；

2.计算套利空间，寻找期货空头组合与现货多头间价差最大的组合；

3.交易：做多现货（买入10000份ETF），做空期货（买入1张看跌期权，卖出1张看涨期权）；

4.当出现更大差值时，主动更新持仓；当组合价差减小至0以下时，或期权到期日当日，平仓离场。

注：套利空间的计算需要将交易手续费考虑在内。

· 期权的手续费：price×volume * multiplier * backtest_commission_ratio volume * backtest_commission_unit，

· ETF的手续费：price*volume*backtest_commission_ratio，其中price为成交价，volume为成交量，multiplier为期权合约乘数，backtest_commission_ratio为回测佣金比例，backtest_commission_unit为回测固定⼿续费（元/张）。默认佣金比例为0.0001，固定手续费（元/张）为1。

策略参数设置：

• 初始资金：10万

• 回测品种：上证50ETF（510050）及其期权合约

• 回测区间：2020年01月01日—2022年05月10日

回测结果如下所示：

根据回测结果，我们能看到在2020年初至2022年05月10日，策略的年化收益率为2.98%，最大回撤为1.60%，夏普比率1.59，胜率50.07%，交易次数为705次。从策略表现来看，策略波动小，净值曲线稳定上升。

需要注意的是，本策略用的是日频数据，理论上用在分钟频等高频数据上能更及时地捕获价差；同时佣金和手续费的设定也比较简洁，感兴趣的朋友可以进一步调整参数，优化策略。

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